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瀝青供應或將逐步回升 短期面臨回調壓力

2019-02-28 11:22:43報告大廳(www.zxpka.tw) 字號:T|T
主題詞:瀝青
  報告大廳摘要:春節以來,瀝青在成本上升與終端需求低迷的多空博弈下,整體呈現區間振蕩走勢。目前,主力合約1906報收于3292元/噸,與2月11日大體持平。后期來看,成本端原油在美國產量持續增加的背景下上行動能或逐步減弱,同時道路終端市場開工較少,瀝青剛性需求仍未恢復,加之節后主營煉廠復工帶來瀝青供應上升,預計后期瀝青或面臨一定的回調壓力。

春節以來,瀝青在成本上升與終端需求低迷的多空博弈下,整體呈現區間振蕩走勢。目前,主力合約1906報收于3292元/噸,與2月11日大體持平。后期來看,成本端原油在美國產量持續增加的背景下上行動能或逐步減弱,同時道路終端市場開工較少,瀝青剛性需求仍未恢復,加之節后主營煉廠復工帶來瀝青供應上升,預計后期瀝青或面臨一定的回調壓力。

瀝青供應或將逐步回升 短期面臨回調壓力

成本端推動減弱,美國頁巖油產量增長有效對沖OPEC產量下降。數據顯示,1月產量為3080.6萬桶/天,環比降幅為79.7萬桶/天,OPEC產量下降也對前期油價上漲起到一定的助推作用。但另一方面,美國能源信息署在報告中預測2019年3月美國七個關鍵的頁巖油生產區原油產量日均839.8萬桶,比修正過的2月原油日產量數量增加8.4萬桶,七個地區頁巖油產量將連續第26個月增長并持續創歷史新高。

3月瀝青供應或穩步回升。1月北方市場陸續出臺冬儲政策,貿易商冬儲備貨對煉廠出貨有一定的支撐,同時南方市場終端趕工帶動煉廠出貨順暢,瀝青價格也大幅上漲刺激煉廠開工積極性,帶動1月產量環比小幅上漲。數據顯示,1月我國瀝青產量為207.81萬噸,環比上漲5.04%,同比上漲14.06%。而2月是我國的傳統春節,瀝青上下游市場交易清淡,部分煉廠停工休市,也有部分煉廠間歇性轉產渣油避免庫存壓力走高,瀝青裝置開工率大幅下滑。

且由于瀝青生產效益不及汽柴油,主力煉廠瀝青排除計劃亦大幅下滑,2月瀝青產量或大幅降低。展望3月,金海宏業、上海石化、中海湛江等煉廠將陸續恢復瀝青生產,預計華東、華南、西南市場供應將穩中增加。

3月瀝青進口將陸續增加。統計數據顯示,1月韓國瀝青FOB離岸價320—330美元/噸,華東地區CFR到岸價360—390美元/噸,完稅價在3050—3250元/噸高于華東地區市場價,但1月華東華南地區整體需求較好,瀝青進口量有望實現增長。后期來看,進口瀝青到港量受春節假期影響有一定的減少,部分進口船貨在2月底或3月將陸續安排到港,預計后期進口瀝青供應也將呈現增加趨勢。

目前,瀝青市場整體需求仍未有明顯改善,后期庫存面臨上升風險。華東、華南等南方市場因持續降雨影響,工程開工有限,貿易商少量采購,剛性需求尚未恢復,同時茂名石化復產帶動庫存上升,使得區內庫存環比增加。后期來看,受北方地區溫度較低以及南方地區連續性降雨影響,道路施工較少,瀝青市場淡季特征明顯,短期市場整體需求仍延續清淡局面,預計在煉廠逐步復產后,瀝青庫存有進一步走高的風險。

在美國原油供應持續增長的背景下,預計后期原油價格上行動能或逐步減弱,成本端對瀝青的推漲將告一段落。供給端,節后主營煉廠復產,開工上行或帶動瀝青供應增加,同時貿易商執行前期合同,進口瀝青陸續到港,瀝青后期供應或逐步寬松。需求端,近期終端施工較少,瀝青需求相對清淡。綜合來看,成本支撐減弱疊加供需矛盾逐步顯現,預計后期瀝青整體面臨一定的回調壓力。

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